華爾街日報的Dennis Berman為億萬富翁沃倫巴菲特的收購提出了幾點建議。是時候開始并購狩獵了。正如巴菲特在剛公布的2010年致股東信中所略述的，他對收購目標有嚴格的衡量標準：幾乎處于壟斷地位且銷售額穩(wěn)定增長的大型工業(yè)企業(yè)；稅前收入至少7,500萬美元；市值約在50億至200億美元之間。
伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)的優(yōu)勢在于，它不必和其它公司收購者一樣遵循相同的游戲規(guī)則：其旗下各保險公司擁有約660億美元的“零錢”儲備，讓巴菲特可以獲得超大規(guī)模的低成本資金。另外，巴菲特還可以將自己的個人聲望轉(zhuǎn)化為財務(wù)價值。有太多董事會和企業(yè)擁有者都希望把公司賣給伯克希爾，根本就無需巴菲特參與競購。這在一定程度上壓低了收購價格。巴菲特收購模式的基礎(chǔ)就是利用巴菲特這個身份。
記住以上這些，下面要談的是收購建議，而這些建議在一定程度上是基于有關(guān)巴菲特真正關(guān)注點的報道以及他在致股東信里列出的篩選標準。具體來說，包括出色但并不過高的衡量標準：經(jīng)研究機構(gòu)CapitalIQ的調(diào)查，股本回報率介于10%至30%之間，未來每股收益增長預計為7%至20%。
美國ITW伊利諾集團(Illinois Tool Works Inc.)(市值268億美元、股本回報率17%、利息、稅項、折舊及攤銷前收益率18%)：據(jù)了解巴菲特興趣所在的人表示，該公司一直深得巴菲特賞識，幾年前就有傳聞?wù)f他們有可能達成一項交易。盡管該公司市值略高，但依然完全符合巴菲特的標準。從家具板材到電弧焊接設(shè)備等等與住房相關(guān)的業(yè)務(wù)在經(jīng)濟長期上行過程中應(yīng)該會有所擴張。若收購這家企業(yè)顯得過于多樣化，別忘了伯克希爾哈撒韋公司曾在2008年初以45億美元收購了普利茲克(Pritzker)家族旗下的工業(yè)控股公司Marmon Holdings Inc.。
人力資源服務(wù)公司Automatic Data Processing Inc.(簡稱ADP)(市值248億美元、毛利率51%、企業(yè)價值倍數(shù)為11.25倍)：這是一家服務(wù)型企業(yè)，利潤高，客戶基礎(chǔ)深厚，客戶轉(zhuǎn)換成本很高，無庫存擔憂，沒有負債。最近有大量關(guān)于伯克希爾·哈撒韋公司和ADP達成交易的傳言。把這樣一個公司收至伯克希爾·哈撒韋公司的囊中，其一個好處是，所有對于競爭對手來說如此有用的盈利信息可不必對外公布。
金屬加工公司Kennametal Inc.(市值32億美元、毛利率36%、2006年以來收入增長為負)：巴菲特在最新的致股東信里，難以掩蓋自己收購以色列金屬切削刀具生產(chǎn)商伊斯卡(Iscar Cutting Tools)的自得之情。巴菲特說，伊斯卡的銷售收入有望很快超過經(jīng)濟衰退前的水平。伊斯卡2008年斥資10億美元收購了一個類似于Kennametal的公司，名為泰珂洛集團(Tungaloy Corp.)。Kennametal的股票價格目前仍低于經(jīng)濟衰退前的高位，但企業(yè)價值倍數(shù)仍接近10倍，比巴菲特通常在5到9倍之間的倍數(shù)范圍還要高。發(fā)言人說，沒有跟伯克希爾·哈撒韋公司進行過有關(guān)討論。
Expeditors International of Washington Inc.(市值101億美元、無負債、平均五年股本回報率21.3%)：該公司位于美國西海岸，是全球航運和物流業(yè)務(wù)中一個名不見經(jīng)傳卻至關(guān)重要的物流公司。該公司利潤可觀，負債為零，首席執(zhí)行長羅斯(Peter Rose)自1988年上任以來一直執(zhí)掌該公司。鑒于北美和亞洲之間的全球貿(mào)易必然繼續(xù)攀升，該公司對于鐵路公司Burlington Northern來說是個有益補充，可將貨物從船上運至軌道車輛上。正如巴菲特所說，如果文化也被考慮在內(nèi)，那么Expeditors恰好合適。該公司不召開收入會議，而是在定期證券備案文件中回答投資者疑問。
Schindler Holding Corp.(市值125億美元、股本回報率26.6%、無負債)：這家瑞士電梯和自動扶梯公司押寶中國、印度和其它亞洲國家的城市化。該公司有杰出的品牌知名度和137年的歷史，對于伯克希爾·哈撒韋公司的投資組合來說是難得的珍寶。然而，收購的關(guān)鍵是要勸說掌握實權(quán)的辛德勒(Schindler)家族來做這筆交易。該公司的首席執(zhí)行長辛德勒(Alfred N. Schindler)自1985年以來就執(zhí)掌這家公司至今，現(xiàn)在或許是公司轉(zhuǎn)變的良機。巴菲特可許諾，讓擔憂的辛德勒家庭成員保留大量的自主權(quán)。
W.W. Grainger Inc.(市值92億美元，企業(yè)價值倍數(shù)9.2倍，利息、稅項、折舊及攤銷前收益率14.1%)：有趣的是，股票投資者和投資銀行都十分關(guān)注這家位于芝加哥的工業(yè)經(jīng)銷公司。該公司的客戶數(shù)量高達令人驚羨的180萬，遍布全球153個國家。這家公司以其同名產(chǎn)品目錄而廣為人知，去年該公司股票大漲了30%左右，現(xiàn)在若對其收購，條件并不理想。但被伯克希爾哈撒韋公司收購，對于現(xiàn)今82歲的前CEO格蘭杰(David W. Grainger)來說，或許是不錯的告別演出。格蘭杰持有Grainger公司7%的股權(quán)，他的父親是這家公司的創(chuàng)始人。
