德勤會計師事務(wù)所 李師剛
李師剛：各位與會的嘉賓、各位先生們、女士們，早上好！
我自我介紹一下，我叫李師剛，是德勤會計師事務(wù)所風險與資本服務(wù)的主管合伙人。剛才前面的嘉賓和領(lǐng)導(dǎo)都提到了，促進中小企業(yè)發(fā)展是當前我們整個國家的金融和經(jīng)濟發(fā)展的一個主題之一。
剛才，時秘書長也提到了，不管是在金融機構(gòu)融資，還是在發(fā)行債券等方面，有一個很大的問題，就是如何評估中小企業(yè)風險的大小。那么，這個問題如果是不能夠解決，不管是我們相關(guān)的債券市場，還是我們的金融機構(gòu)在提供融資的時候，都會碰到很大的問題。那么，作為一個專業(yè)的服務(wù)機構(gòu)，德勤會計師事務(wù)所，在全球的基礎(chǔ)上，積累、總結(jié)了關(guān)于中小企業(yè)風險評估這方面的解決方案。今天，我很榮幸可以在這方面跟大家進行一些討論和共享。
大家知道德勤是全球的四大之一，從歷史上來看已經(jīng)有100多年的歷史。那么，在全球我們?nèi)ツ甑目偸杖氲搅?24億美元，這是什么概念呢？如果我們不是一個合伙制的私人公司，如果是參加財富500強的排名，我們大概是在100名左右，全球有16萬多的員工。那么，在中國我們有8000個員工。那么，在企業(yè)風險管理方面，德勤有著獨特的優(yōu)勢，就是我們在風險管理方面走在行業(yè)的前端。后面一個片子介紹了專業(yè)的服務(wù)機構(gòu)，對于全球的風險服務(wù)提供商進行了綜合的評估，我們德勤在這個領(lǐng)域都是走在最前面的。我們可以很有勇氣地說，在風險管理方面我們是權(quán)且第一位的服務(wù)提供商，不管是我們的人員、服務(wù)技術(shù)、服務(wù)的專業(yè)領(lǐng)域方面都是。
具體地在銀行業(yè)的服務(wù)，我們包括了風險戰(zhàn)略、風險組織架構(gòu)、風險流程、市場風險、操作風險，以及風險管理的IT化和數(shù)據(jù)質(zhì)量與完整性的幾個方案，這是我們核心的幾個服務(wù)。
我自己本人在紐約多年從事信用風險評估和建模技術(shù)，我自己是從美洲銀行開始，在四大國有商業(yè)銀行的總行從事風險管理的服務(wù)，我們這邊有一個專業(yè)的服務(wù)團隊，可以跟大家探討怎么樣能夠提高我們銀行對于這個風險的掌控能力。同時，剛才時秘書長也提到了，如何改善我們的中小企業(yè)自己的管控能力，如何提高我們財務(wù)報告的科學性和透明度，這都是我們整個金融體系里面，如何幫助占國民經(jīng)濟GDP一半的民營企業(yè)的發(fā)展，起一些貢獻的力量。
反過來我們作為一個中小企業(yè)來講，我們知道金融機構(gòu)和中小企業(yè)的投資者對于我們有什么期望。我們在盡力自己的財務(wù)體系和完善自己的管理體系的時候，我們就要提高這方面的水平和多做一些工作。這樣，金融機構(gòu)就可以科學、合理地給我們進行評估、加以授信。我們第三方的債券也可以給我們一個準確的評級，這些可以解決了中小企業(yè)評級的難題，更長遠的是可以推動我們中小企業(yè)融資渠道的拓展，在中小企業(yè)的管理和風險管理能力的提高方面，有很多的貢獻。
我們的GDP大約有50%是中小企業(yè)產(chǎn)生的，中小企業(yè)的特點是數(shù)量非常非常多，而且涵蓋的行業(yè)非常非常廣。那么，中小企業(yè)另外一個特點就是通常在管理方面，在財務(wù)報表方面很不透明，那么這可能是由于它的性質(zhì)，它自己的發(fā)展的性質(zhì)決定的。
也并不是說所有的中小企業(yè)的管理和財務(wù)報告都是透明的，而是在發(fā)展的不同階段，可能會存在這樣的問題。那么，在單一的中小企業(yè)的風險暴露可能金額較少，我們對于大多數(shù)的中小企業(yè)相比，我們的金額還是少的。
那么，中小企業(yè)通常面臨財務(wù)狀況，因為財務(wù)狀況管理不透明，導(dǎo)致了外部的信用評估機構(gòu)對于我們評估的時候無從下手，所以我們很難去提供融資。那么，缺乏充足的內(nèi)部數(shù)據(jù)和外部數(shù)據(jù)的風險對比。
這樣，內(nèi)部的數(shù)據(jù)和外部的風險的評估對標都很少。銀行可以對于發(fā)生高風險的貸款收取較高的利率。大家知道風險高，風險就是不確定性很高，因為你的財務(wù)報告我不清楚，你的管理、你的市場、將來的經(jīng)營狀況我不了解，那么這種情況導(dǎo)致了中小企業(yè)的風險很高。那么，中小企業(yè)的風險很高，銀行在進行融資的時候，勢必要收取一個較高的風險溢價。一般來講，收取的利率比較高。那么，在中小企業(yè)的融資方面，社區(qū)和中小的銀行，或者是地區(qū)性的銀行，就有相應(yīng)的優(yōu)勢。
那么，中小企業(yè)的投資往往是基于關(guān)系型的，關(guān)系型就是離客戶最近的這些銀行，顯然是有優(yōu)勢的。那么，離客戶最近的銀行，當然就是社區(qū)性的銀行。那么，相對大客戶而言，通常需要提供不同的品種。我們的中小企業(yè)融資的需求，跟大型的企業(yè)是不同的。所以，我們在金融服務(wù)行業(yè)提供融資的時候，你要考慮到中小企業(yè)的特點，要有相應(yīng)的產(chǎn)品支持中小企業(yè)的發(fā)展。
那么，中小企業(yè)對于國民經(jīng)濟的重要性這是毋庸置疑的，那么中小企業(yè)在貢獻度，在各個地區(qū)大家可以看到，往往是超過很多的大企業(yè)的貢獻率。那么，這個中間尤其是在江浙、安徽、沿海一帶，它的貢獻度是遠遠超過大型企業(yè)。
那么，我們中小企業(yè)的融資的發(fā)展是很快的，已經(jīng)到了6、7萬億的規(guī)模。那么，我們分析上面的特點來看，中小企業(yè)對于很多的金融機構(gòu)來講，也是一個很大的一個機遇。所以，我們在這里，也呼吁咱們廣大的金融機構(gòu)，在建立一個良好的、完整的信用風險評估的體系的基礎(chǔ)之上，要大力地抓住這個市場機遇，大力地向中小企業(yè)方面傾斜自己的貸款。我們剛才談到了中小企業(yè)貸款的一個特點，就是涵蓋了各個行業(yè)，那么它的金額非常小，用組合管理的術(shù)語來表達是一個什么概念呢？就是行業(yè)的集中度，如果你發(fā)放到中小企業(yè)上面，行業(yè)的集中度是很小的，因為它是涵蓋了各行各業(yè)的。任何一個行業(yè)發(fā)生了風險，都不會很大程度上影響銀行在這個組合的表現(xiàn)。另外一個特點，它的風險很小。所以，我們在組合的層面上分析中小企業(yè)，那么現(xiàn)在分析的基礎(chǔ)就是資本。
那么，我們分析之后發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)的增益調(diào)整之后是很好的。一方面用利差，另外用組合的相關(guān)性的模型去看，各個借款的相關(guān)性是非常低的。所以，你沒有一個很大的面臨行業(yè)的集中度的問題。所以，中小企業(yè)貸款是一個我們認為在經(jīng)濟發(fā)展中，尤其是在中國這樣一個經(jīng)濟快速發(fā)展的過程中，中小企業(yè)在快速地發(fā)展壯大的過程中，有明智的金融企業(yè)，一定要抓住這個機遇，通過完善自己的風險評估的系統(tǒng)，提高自己風險評估的準確性，關(guān)鍵還是提高我們風險評估的效率。我們講，現(xiàn)在國際上的中小企業(yè)風險的評估和管理的一個趨向是什么呢？我們看到西方的金融機構(gòu)，都是在向中小企業(yè)風險管理的零售化去走。而企業(yè)風險管理的零售化是什么概念呢？我們在西方作為個人申請一筆貸款，很簡單，我輸入個人的信息，其實你有很多的信息不用輸入，因為西方的征信的系統(tǒng)還是很完善的。那么，你的信用信息、你的關(guān)鍵信息等等，你立刻就可以拿到一個評分，那么根據(jù)這個評分，不同的金融機構(gòu)會給你不同的授信額度?；旧?，在10分鐘以內(nèi)，你馬上可以知道，我在住房抵押貸款方面，我可以有多少的授信額度。那么，我在消費的一般的融資方面可以有多少的授信額度。這個顯然是非常非常快的，快一方面可以節(jié)省銀行大量的資源，另一方面從中小企業(yè)客戶來講，我可以節(jié)省大量的時間。因為中小企業(yè)融資的時候，往往后面是有一些非常急的、非常重要的融資事項在支持。所以，中小企業(yè)的融資必須要快，根據(jù)市場的需求，我快速地進料，然后快速地生產(chǎn)，快速地投放市場，快速銷售，實現(xiàn)這個資金快速流轉(zhuǎn)。所以，在這個過程中，銀行在提供融資的時候，如果還要像大型企業(yè)一樣進行細致入微地分析，當然這個不可能，因為你沒有很多的材料報告。然后進行大量的通過拿到授權(quán)委員會等等一系列的決策過程，那么誰在這個過程花費的時間最多，誰就可能拿不到這個客戶，因為中小企業(yè)客戶的融資特點就是要快。
所以，現(xiàn)在的中小企業(yè)的風險管理的趨勢就是零售化。那么，在零售化中，我們?nèi)绻扇×讼鄳?yīng)的方法，這個方法就是基于數(shù)據(jù)的系統(tǒng)化的方法，那么我們就能夠把它轉(zhuǎn)化巨大的銀行自己發(fā)展的機遇。
我們中小企業(yè)的發(fā)展，我堅信我跟很多的社區(qū)性的銀行、城市商業(yè)銀行和省市的農(nóng)信社交流的時候，我們達成一個觀點，如果我們可以在中小企業(yè)的發(fā)展中占住一席之地，那么我們地區(qū)新的商業(yè)銀行的發(fā)展就會有一個很大的推動力。
當然了，大企業(yè)貸款的方法是不適宜中小企業(yè)的方法，因為大企業(yè)的方法是進入交易一筆一筆地去看。那么，我們中小企業(yè)信貸的管理技術(shù)，在西方叫做關(guān)系型的管理技術(shù)，我們把一些行為的信息在西方就說著各種小企業(yè)交稅的記錄，你的自來水、電費、媒體的交費的單據(jù)都會進入系統(tǒng)。那么，基于這些行為的信息，快速地對于你的狀況做出判斷。
（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）當然了，這個工作不是我們中國的一個機構(gòu)、一個部門可以完成的，我前期跟我們?nèi)嗣胥y行的征信局那邊溝通的時候，我們也表達了這個觀點，我們一定要在中國有一個專門的政府部門，能夠推動關(guān)于中小企業(yè)的信息和數(shù)據(jù)的集中，然后在此數(shù)據(jù)和信息的基礎(chǔ)之上進行風險建模，然后對于中小企業(yè)的狀況做出評估，這對于中小企業(yè)是一個很好的推動作用，但這需要相當長的時間。
那么，影響中小企業(yè)信息評估的信息系統(tǒng)的框架，應(yīng)該是脫離當前的基于手工的表格，我們是電子表格這種方式，過度到由數(shù)據(jù)模型驅(qū)動的評級的實現(xiàn)平臺。那么，理想的批復(fù)流程，我們在前端的企業(yè)模型，然后在這個模型之上我們進行定價、動態(tài)的評估、經(jīng)濟資本管理等等一系列的應(yīng)用。那么，國際上的考慮了經(jīng)濟資本的管理，這就是考慮了風險后的收益，所以考慮了風險和收益的兩個特征，這必須對于風險做出一個準備的判斷，需要大量的銀行內(nèi)部的數(shù)據(jù)和看法，以及外部的市場信號和外部的市場的看法，形成對于借款人，就是咱們中小企業(yè)違約的可能性。
那么我這個綜合的數(shù)據(jù)需要對哪個方面做出評估呢？就是你這個借款的信貸，還有判斷你一旦違約之后發(fā)生的損失有多大。如果同一個借款人，我用不同的條件在同一個銀行做出信貸，那么我們這個借款人發(fā)生了違約之后，那么你這個債項的損失是不同的。比如說我用廠房抵押貸款和單純用信用做抵押做的貸款，那么違約之后我回收的金額不同。如果我們用法律來清算的時候，這個用信用抵押的貸款是完全不對債權(quán)的比例進行分配。顯然，有資產(chǎn)抵押的違約之后你損失的金額肯定小。所以，如果是剛才提到的單純是憑信用，需要你跟其他的債權(quán)人有同樣的清償權(quán)。那么，扣除了資產(chǎn)清算后的金額，你才按照比例和優(yōu)先級分類，所以他的損失就大了。
所以，即使是同一個借款人，我們另一個唯獨也要看，就是一旦違約之后損失是怎么樣的。所以，這叫做違約損失率。
當然，還有一個預(yù)測模型，叫做EED，這是什么概念呢？就是我們在發(fā)放貸款之前我們評估，我們評估他申請的金額可能是1億，那么我們不知道1年之后是不是有風險或者還是1億。可能客戶按照你貸款的時間表清償本息，也有可能提前償還，也有可能發(fā)生逾期。那么，這就需要我在發(fā)放貸款的時候利用歷史的數(shù)據(jù)建立一個模型，去預(yù)測1年或者是2年之后的違約損失是什么樣的。這樣，我們可以計算預(yù)期損失，按照新的會計準則，我們是按照預(yù)期損失是撥備的。所以，根據(jù)這個的評估，我們知道怎么定價。我的定價至少要涵蓋我的預(yù)期損失。比如說我的預(yù)期損失是2%，那么這按照歷史的平均長期來看，我在進行借款的時候，我的經(jīng)濟資本一定要超過2%才可能賺錢。所以，這個風險評估是這樣的，根據(jù)PD、LGD我們就可以定價和預(yù)算經(jīng)濟資本。那么，單個的項我們是知道的，但是放到整個的預(yù)期損失，不僅僅是取決于單個的違約損失和違約特點。
那么，剛才討論了有一個叫做相關(guān)性，我們用相關(guān)性的模型看了之后，我們才能知道這個貸款是改善我們銀行的組合的表現(xiàn)還是降低我們銀行的組合的表現(xiàn)。那么銀行貸款會給你一個同樣的價格，你們在管理先進的銀行來看，他會根據(jù)自己現(xiàn)有的組合的狀況來看，你這個貸款放進來之后，是增加了我相關(guān)性的風險，就是行業(yè)集中度的風險，還是進一步分散了我的風險。如果這個貸款對于我來講是分散了我的風險，顯然我可以給你一個較低的價格，如果是加重了我的風險，我要給你一個更高的風險溢價，或者給你一個阻礙性的利率，我不希望你進來。比如說建設(shè)銀行(601939,股吧)已經(jīng)發(fā)放了很多的住房抵押貸款，如果再進來一個，可能會惡化它在這方面的表現(xiàn)，因為它在行業(yè)的集中度太高了，尤其是發(fā)生風險的情況。所以，他不想做了。
那么，同樣一筆貸款對于工商銀行來講，可能就是分散了風險。所以，大家不要以為同樣一個借款人，在不同的銀行應(yīng)該拿到同一個利率。按照現(xiàn)在的組合理論，你同樣一筆貸款，針對不同金融機構(gòu)現(xiàn)有的組合狀況，你對它的風險貢獻是不同的，所以有不同的價格。
所以，管理先進的銀行是根據(jù)自己對單個信用風險的計量和組合風險雙方面的計量之后，才決定給你給你貸款，給你什么樣的貸款。
大家現(xiàn)在都在談新巴塞爾資本協(xié)議，這是推行推進一個管理的方法。為什么說推進呢？因為它對于采用更高級的計量技術(shù)的銀行，它會占用較少的資本，讓風險更為敏感。但是，不是說我風險敏感了，所以我的風險高。因為采用了更低的風險計算的方法，監(jiān)管當局需要采用更謹慎的方法。所以，你采用的方法在先進程度越低，對于金融機構(gòu)占用的資本越高。你采用的方法越高級，對于銀行的資本占用就越少。這就是他在設(shè)計這個體系框架的時候，已經(jīng)考慮了我要鼓勵銀行轉(zhuǎn)嫁風險。
所以，PD、LGD、EED是不斷地在提高，高級法里面銀行完全可以自己估計這3個指標。但是，你要完全滿足，必須要滿足巴塞爾協(xié)議的定量、定義的要求。
我跟大家很快地分享一下一個好的評級特征應(yīng)該是怎樣的，這個評級特征能夠支持我們快速、高效，這是我們中小企業(yè)的命脈，這個掌握好了你可以抓住客戶，這個掌握好了你可以掌握大量的資源。
首先，我們要專為管理信用風險設(shè)這么一套體系，這個是針對我們現(xiàn)在很多的金融機構(gòu)，他的信用風險的管理平臺，是在原先的一些清結(jié)算系統(tǒng)、會計系統(tǒng)考慮出來的，這樣它沒有考慮到信用風險管理的要求，所以不能滿足信用風險管理的目標。另外，一定要把數(shù)據(jù)和判斷結(jié)合起來。我在東南亞做了很多的項目，包括給匯豐銀行、渣打銀行我們驗證他們的模型，我們發(fā)現(xiàn)了如果是把這個模型和專家的判斷結(jié)合在一塊，這個模型是表現(xiàn)很好的。但是單純依賴數(shù)據(jù)或者是單純依賴專家的判斷，往往是不行的。如果你單純依靠判斷，這個判斷的隨意性很高，這帶來了我們檢驗?zāi)Ｐ偷臅r候，我們發(fā)現(xiàn)這是一個隨意性的模型。這個人判斷是這樣的指標，那個人判斷是那樣的指標。因為兩異性很多，所以是一個隨意性的模型。那么，單純依靠數(shù)據(jù)，這個風險很高了，像這個企業(yè)的負責人等等的方面我們都不能把握，所以一定要定性地判斷風險。
第三個要把借款式人民的風險和貸款風險分開。這樣，才能夠使得你的風險管理體系真正好的實施。
專門的為管理信用風險而設(shè)，第一個含義我這個模型一定是我有效的。這個有效是什么概念？我們這個模型是不是能夠正確地按風險的高低去評判這個借款人。舉個例子來講，我們是判斷公司甲比公司乙的風險高還是低，我們現(xiàn)在來了兩個借款人，我第一個要做的是同樣的借款條件，那么我借給誰好？這個情況下，當然要借給風險低的人。那么，風險低的人，如果是我們的模型能夠預(yù)測出誰高誰低，這說明這個模型至少是有效的。
那么，所謂的有效我們是違約的概率更低的，應(yīng)該是更好的。那么，第五項的這個，本來它的違約概率是10級的，但是按照你的平分方法他成了B級的。你G級的結(jié)果你判斷它放到第二級上去，那么一個風險你評判這個客戶很好，那么如果你發(fā)生了一筆貸款，你的風險就很高了。另外還有一個是一定要經(jīng)過校準的，什么是校準呢？就是我給出正確違約概率的水平。在風險定價以及組合管理的層面上來看，我只知道甲比乙高是不行的，我們要知道甲比乙高多少，我們需要量化。比如說公司乙的概率是1%還是1.5%，我們知道1%和1.5%怎么定價。
那么，所謂的沒有經(jīng)過校準是這樣子的，就是這個排序是正確的，比如說我們檢驗這個模型，剛才我們談到有效是有效的。但是，它違約概率的時候出現(xiàn)了偏差。比如說違約概率是一級，違約概率是0.01，但是按照這個全都高估了風險，那么你定價的時候就會出現(xiàn)偏差。第一個你定價是高的，而且你的資本多占用，這樣是不合算的。如果你校的風險偏低，你對于這個客戶的風險估計偏低，你的價格是不能涵蓋風險的。第二個是你的資本是偏少的，如果一旦發(fā)生了流動性的問題，你的倒閉的可能性就很高。
我們看到非常好的信用質(zhì)量，這對于他們的息差太高了，那么對于信用質(zhì)量低的公司，會給一個低的息差。那么，這個風險很高的客戶，你用的價格很低，這樣你是用較高的代價，或者是損失去挽留住了這個客戶。所以，客戶挽留和提升理念都需要我們對于這個客戶的風險做出準確的判斷。
另外一個信用風險，是說你評級的體系一定要足夠精細。越為精細，你的定價、你的目標客戶框定的時候就更準確。所以，巴塞爾新資本協(xié)議，已經(jīng)對于這個系統(tǒng)提出了要求，對于非違約的客戶你必須至少有7個非違約的等級。那么，違約客戶至少有1個。那么，我們看到西方的很多銀行，比如說蒙特利爾銀行大約有7個信用評級，違約的客戶有3個，這個可以理解，即使是違約的客戶有多種情況，有的是完全過去了，有的是申請困難保護，還有可能活過來。還有一些是因為結(jié)構(gòu)性或者是其他個別的原因，發(fā)生了結(jié)構(gòu)性或者是非實質(zhì)性的違約。那么，這個性質(zhì)需要足以精細才能夠區(qū)分開。
那么，最關(guān)鍵的一個構(gòu)造我們這個風險管理體系要透明。要透明才能為監(jiān)管者和我們的投資者，以及我們自己所理解。另外，最關(guān)鍵的還是前瞻，我一定要有一個預(yù)測能力，那么預(yù)測能力怎么評判呢？我們在風險的建模技術(shù)上來說，我們需要用統(tǒng)計學的方法，來分析出各個指標，來分析各個的能力。比如說這里面列的10類的指標，這10類的指標可能具體是不同的指標。這10類的指標我們需要用統(tǒng)計學的方法去分析違約的關(guān)系，以及它跟違約的量和量之間的關(guān)系是怎么樣，然后根據(jù)這個設(shè)計模型，只有用這個方法設(shè)計的模型，才能準確地評估風險。
在違約建模的概念上來，我們首先要從100多個指標里面，分析出哪個對于預(yù)測風險具有更高的預(yù)測能力。用我們的術(shù)語來看，我們就是看每個的準確度的比例跟高。做完了之后，我們再進備選選出20幾個指標來，然后還要進行多變量的分析，來分析這個變量有沒有相關(guān)性，來知道在風險建模里面相關(guān)性越高，它對于你的建模就會增加噪音。另外從模型的維護，你緯度越多，你顯然會增加你模型的資源占用。那么，去掉高指標，同時找出哪個變量在預(yù)測風險的時候，在曲線的一個點上的具體的占比是多少。中間我們有很多的建模的技術(shù)，像逐步回歸等很多的多變的方法，我們都可以把這個模型選擇出來，選擇出來我們還需要進行穩(wěn)定性的測試和業(yè)務(wù)的測試?，F(xiàn)在出來之后我們需要來看，在整體的能力都可以達到行業(yè)的先進的水平。
我們建模的最基本的原理，我們是看備選模型的預(yù)測能力和理論最佳的模型的預(yù)測能力的比較，我們分析出來這個模型是不是真正具有前瞻性的。
剛才談了把數(shù)據(jù)和專家判斷結(jié)合起來，是一個行之有效的能夠提高你預(yù)測準確性的方法。那么，把借款人的風險從債項風險分開，我們要把借款人違約的情況，就是資金狀況判斷出來，然后把具體借款的時候貸款的條件考慮進去。這兩方面的風險分開來看，才能準確地把握企業(yè)在這次貸款中的風險。
我們一套方法和體系，要為整個機構(gòu)的有關(guān)人員所理解和掌握，這樣才能在使用它的時候、評估的時候，才能準確地、合理地、正確的使用。
那么，支持好的銀行管理操作實務(wù)就需要風險定價與準入、監(jiān)管資本和經(jīng)濟資本、作為邁向積極主動組合管理的基礎(chǔ)。從組合來看，它達不到董事會在年初設(shè)定的風險偏好的目標，我如果再繼續(xù)保持這些行業(yè)的貸款，那么我的評級肯定要下降。那么，如果在董事會沒有改變你風險偏好的情況之下，你必須要組成組合。在西方就是風險證券化或者是風險干預(yù)，去動態(tài)地調(diào)整他的組合?；蛘呤俏椰F(xiàn)在不能證券化出去，我可以買入一個信貸保護。這樣，因為有了這個信貸保護，我可以降低我組合在這個行業(yè)的風險。所以，在西方的動態(tài)組合的管理，就是采用各種的市場的工具，包括了資產(chǎn)證券化和CDS的方式，來使你了組合達到我董事會設(shè)定的風險偏好的目標。
那么，這樣的前提是我一定要對風險準確計量，不然我就不知道我組合里面哪些貸款不行，哪些貸款不能證券化。
金融的衍生工具并不是導(dǎo)致這場風波的根源，那么導(dǎo)致這場風波的根源是什么呢？實際上是犯了我們傳統(tǒng)的信貸技術(shù)一個最基本的錯誤，導(dǎo)致了災(zāi)難。我們高風險的客戶，在高集中度的情況下，我們是不應(yīng)該做的。美國發(fā)放的貸款都是三無貸款，沒有工作、沒有收入、沒有抵押。那么，這樣在銀行來講，風險是非常非常高的，沒有收入放到違約概率來看，違約的概率很高。那么沒有抵押將來還款的時候發(fā)生了違約，是很難回收的。這樣的情況下，我們是秉持傳統(tǒng)風險管理的觀點，這些客戶很有可能我不應(yīng)該去把它放進來。
那么，美國的金融工具在發(fā)展的過程中，在次貸產(chǎn)生的原因上，一方面是剛才說的信貸發(fā)起出了問題。第二方面信貸發(fā)出之后，對于監(jiān)控的組合出現(xiàn)了問題。第三個一旦發(fā)生了風險之后，因為資產(chǎn)證券化的杠桿作用，實際上這是3倍到5倍于原始的資產(chǎn)做業(yè)務(wù)。我資產(chǎn)證券和之后我收回了本金，那么這樣的金融機構(gòu)可以發(fā)起更多的貸款，繼續(xù)做更多的業(yè)務(wù)。如果，同樣的業(yè)務(wù)只發(fā)生了一次，我通過杠桿的撬動。貸款的發(fā)起，以及啟用我們至少需要兩個禮拜，而市場上每年都在出現(xiàn)新的工具，他對這個金融整個系統(tǒng)利用，它對于金融衍生品進行撬動這方面沒有進行監(jiān)管，一旦發(fā)生風險之后，這個組織是不可避免是很難控制的。
銀行方面希望大量地去發(fā)放貸款，投資到其他的房地產(chǎn)市場上去，投資銀行不斷地去發(fā)行債券。
我一個朋友一年掙了3200萬美元，即使他失去了工作也無所謂，那么他的主管一年是5000多萬，那么他的CEO可能一年是7000多萬，這在沒有監(jiān)管的情況下，促成了一個基礎(chǔ)行業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)的問題，擴散到了全球的金融行業(yè)里面去。我認為這里面有許多的問題值得我們研究，但是我認為金融衍生工具不應(yīng)該成為這場危機的犧牲品。
剛才提到了金融衍生品，如果應(yīng)用得好是我們風險的管理很好的工具。我們剛才說風險很高了，但是我可以買一些產(chǎn)品去涵蓋這個風險。
那么，我們怎么快速地評估中小企業(yè)該不該給貸款，其實我們有了這樣的方法，我們高風險的客戶自動拒絕，那么優(yōu)質(zhì)的客戶我自動批準。那么，我投入的人力可能就是中間的一小部分，根據(jù)我們自己的金融機構(gòu)的能力，我們可以去設(shè)置中間這部分的大和小，那么這樣能夠有針對性的，真正地對于高風險的客戶進行分析和評判。
所以，建立了這樣的一套好的體系和方法，無疑是可以大大節(jié)省我們金融機構(gòu)的人力，同時使得我們的民營企業(yè)、中小企業(yè)快速地得到融資。當然，前提是這個企業(yè)是比較健康發(fā)展的企業(yè)。
這是我們根據(jù)中小企業(yè)的財務(wù)特點，我們研發(fā)的中小企業(yè)的一個評估的方法。那么，這個方法里面分兩種企業(yè)，一種是有財務(wù)報告的，或者是財務(wù)報告比較好的企業(yè)，那么這種企業(yè)我們會在財務(wù)報告定量方面占較大的比例，大概是25%左右。那么，如果是這個企業(yè)是處于發(fā)展期，或者是規(guī)模比較小的，還沒有相應(yīng)的財務(wù)報告，或者是財務(wù)報告的透明度不高，那么我們采用的方法更多地是傾向于專家判斷定性的方法。需要說明的是，這些方法都需要進行實際的測驗，我們需要進行回收的測試、業(yè)務(wù)的測試。最后，感覺針對這個銀行的客戶群來講，這個評估、打分的方法準確度是比較高的，我們才可以使用。所以，這些方法需要我們到金融機構(gòu)這邊根據(jù)咱們的金融機構(gòu)所在地的市場和客戶的情況進行檢驗，檢驗之后才可以用。
這是一個事例，我們對于它的穩(wěn)定性等等的方面都進行了分析，這是在西方針對他們的數(shù)據(jù)進行檢驗的，如果我們以這個作為起點，放到我們中國的金融機構(gòu)里面去，用我們自己的數(shù)據(jù)進行檢驗，檢驗之后進行調(diào)整，調(diào)整之后發(fā)現(xiàn)比較好的，就可以進行自動化的工作。
但是，如果有了這么一個統(tǒng)一的方法，我們就可以使我們評估的方法和標準，在全系統(tǒng)內(nèi)得到統(tǒng)一。那么，剛才其實有一個片子過了，最關(guān)鍵的是我們有這么一套方法的話，我們就會把專家的真知灼見，這個專家的真知灼見是通過檢驗之后真正有效的方法，很快地部署到我們前端的客戶經(jīng)理或者是信貸源那邊去。大家知道現(xiàn)在很多的銀行，尤其是發(fā)展中的銀行的人員流動性是非常高的。所以，非常高的針對高風險的中小企業(yè)的組合，我們更需要將真正的專家的經(jīng)驗，能夠通過系統(tǒng)的方法很快速地部署，很快地讓他們掌握這種技術(shù)。同時，利用一個一致的標準對于著各種小企業(yè)進行評估，不能說我這個中小企業(yè)跑到你這邊拿到一個A的評級，跑到那邊拿到一個B的評級，這樣是不公平的。所以，只有你有了這么一套支持的方法，才能有風險評估的技術(shù)，才能固化到你的系統(tǒng)里面去，才能夠持續(xù)地檢驗、優(yōu)化你評估的方法。只有經(jīng)過了持續(xù)的檢驗、評估、優(yōu)化你的方法，才能夠?qū)τ谥行∑髽I(yè)的風險做出評估。那么，你對于中小企業(yè)的風險做出整個評估，才能為中小企業(yè)的融資提供很重要的依據(jù)。
所以，我們從今天的做法，今天我們可能很多的金融機構(gòu)還沒有開始收集相關(guān)的數(shù)據(jù)。大家知道現(xiàn)在銀行的管理，尤其是風險的管理，必須是使用大量的數(shù)據(jù)進行做支撐的。那么，在西方以及在我們現(xiàn)在中國的銀監(jiān)會、人民銀行推動之下，很多的金融機構(gòu)已經(jīng)認識到了，沒有數(shù)據(jù)就不會有模型，沒有模型就不會有準確的評估，沒有準確的評估就不可能有更高組合的業(yè)績的評估、經(jīng)濟資本的管理、風險的實現(xiàn)等等的基礎(chǔ)。所以，數(shù)據(jù)是大廈的基礎(chǔ)，一個大廈沒有基礎(chǔ)，就像建在沙子上的大廈，是不穩(wěn)的。所以，你是垃圾進去，出來不會是準確的。
所以，一定要現(xiàn)在就進行數(shù)據(jù)的收集，建立一個數(shù)據(jù)收集完整的治理結(jié)構(gòu)。這里面定義好我的數(shù)據(jù)的所有人、負責人，數(shù)據(jù)統(tǒng)一的定義和標準，數(shù)據(jù)質(zhì)量監(jiān)控的標準。這樣的話，我們從現(xiàn)在開始收集數(shù)據(jù)，經(jīng)過1、2年之后，就可以支持我們做出一個比較好的違約概率的模型。那么，也優(yōu)越性概括行為的規(guī)律，通過這個規(guī)律進行評估、建模，把中小企業(yè)的評級，至少可以分為10個級別，就是我們現(xiàn)在是代扣的五級貸款。那么，其實風險管理是在貸前就開始預(yù)測，所以我們在貸前就進行7到10個評級，把這個評級的信息統(tǒng)一存儲到一個數(shù)據(jù)庫里面去，那么這個數(shù)據(jù)庫跟我們的審批系統(tǒng)結(jié)合起來，我們一旦評估一個貸款的時候，我就自動調(diào)用這個數(shù)據(jù)庫里面的信息，對于這個借款人做出準確的判斷，最終我們可以做出信用的決策。最后，就是全行的數(shù)據(jù)共享。
這就是我的結(jié)論，我們希望通過金融機構(gòu)、監(jiān)管機構(gòu)，以及像我們德勤這樣的種感的服務(wù)機構(gòu)，大家能夠一塊工作能夠建立起一套針對中小企業(yè)的風險，建立一套評估的方法。能夠建立一個信貸決策，使得我們的中小企業(yè)能夠發(fā)展，為國家的金融體系的完善做出相應(yīng)的貢獻。
